每月預警

2017年7月西本新干線鋼材價格指數走勢預警報告

2017年06月30日12:22   來源:西本新干線
摘要:7月份國內鋼價或將震蕩趨高。一是經過6月份的分化走勢之后,螺紋利潤收縮而板材利潤大幅攀升,后期板材繼續轉產螺紋動力趨弱;二是北方地區環保治理及去產能仍在發力,6月底濟南鋼鐵全面關停,唐山津西正達等部分鋼廠在產高爐關停,市場供應收縮預期仍在;三是鐵路投資以及棚戶區改造有望在三季度加速,將有力對沖地產投資下行對鋼市需求形成的沖擊。而隨著期貨的連續走強,期現價差收復到合理水平,市場心態也普遍好轉。基于此,預計7月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準),或將在3750-3950元/噸區間震蕩運行。

本期觀點:情緒改善 震蕩趨高

時間:2017-7-1—2017-7-31

關鍵詞: 產量 需求 政策 資金

新干線編者注:本文為西本新干線特邀分析文稿,作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品,相關媒體及網站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線(www.hwzwn.club)或其相關合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見,與本網站立場無關,據此操作,風險自擔。非常感謝您對我們的支持。

本期導讀:

●行情回顧:供需上升需求趨弱,螺紋現貨先跌后漲;

●供給分析:5月粗鋼日產回落,鋼材出口環比小增;

●需求分析:地產投資年內首降,基建投資高位回落;

●成本分析:原料價格震蕩上漲,鋼企盈利明顯收窄;

●宏觀分析:經濟運行相對平穩,央行政策不松不緊;

●綜合觀點:7月份國內鋼價或將震蕩趨高。一是經過6月份的分化走勢之后,螺紋利潤收縮而板材利潤大幅攀升,后期板材繼續轉產螺紋動力趨弱;二是北方地區環保治理及去產能仍在發力,6月底濟南鋼鐵全面關停,唐山津西正達等部分鋼廠在產高爐關停,市場供應收縮預期仍在;三是鐵路投資以及棚戶區改造有望在三季度加速,將有力對沖地產投資下行對鋼市需求形成的沖擊。而隨著期貨的連續走強,期現價差收復到合理水平,市場心態也普遍好轉。基于此,預計7月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準),或將在3750-3950元/噸區間震蕩運行。 

行情回顧:6月鋼價先跌后漲

一、行情回顧篇

6月份國內鋼價走勢分化非常明顯,螺紋現貨在整個黑色產業鏈中表現最弱,全月大幅下跌,螺紋期貨以及板材、鐵礦期現貨均明顯上漲,市場前期螺紋利潤一枝獨秀、期貨深度貼水的局面逐步得到修復。截至6月30日,西本鋼材指數收在3800元/噸,較上月末大幅下跌150元/噸,月環比跌幅為3.8%,較去年同期價格上漲1500元/噸,同比漲幅為65.22%。6月29日螺紋鋼期貨主力合約RB1710收盤價格為3279元/噸,較上月末上漲202元/噸,月環比漲幅為6.53%。本月期貨大漲而現貨大跌,期現基差也從6月初的最高800元/噸修復至目前的400元/噸左右,顯示出市場對后市情緒明顯改善。

6月國內建筑鋼價大幅下跌,筆者認為主要有以下幾方面原因。一是前期建材利潤一枝獨秀,吸引了板材、特鋼等企業紛紛轉產建材,部分電爐鋼企業也加快復產,市場供應明顯上升;二是1-5月份房地產及基建投資增速雙雙回落,加之6月處于季節性消費淡季,建材市場需求有所趨弱;三是前期螺紋期現價差持續處于高位,市場對螺紋現貨看空情緒強烈,現貨商加速拋售手中現有庫存。

綜上,國內現貨鋼價在6月份大幅下跌,那么接下來的7月,鋼價走勢如何?建材利潤收縮板材利潤恢復,鋼廠會否增加鐵水流向板材?7月市場依然處于傳統消費淡季,市場需求表現怎么樣?鐵礦石庫存處于歷史高位,價格能否繼續回升?帶著諸多問題,一起來看2017年7月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析:產量回落出口略增

●6月社會庫存降幅趨緩

●5粗鋼日均產量環比回落

●5月鋼材出口量小幅回升

●下月建筑鋼材產能釋放預期

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

西本新干線監測庫存數據顯示,截至6月30日,國內主要鋼材品種庫存總量為956萬噸,較5月末減少77.85萬噸,降幅7.53%,較去年同期增加56.85萬噸,增幅6.32%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為391.3萬噸、114.9萬噸、236.9萬噸、111.5萬噸和101.4萬噸,較5月末分別下降2.99%、11.41%、13.95%、0.04%和11.01%。可見本月螺紋庫存基本停滯下降,熱軋和中板庫存則下降加速,這也是本月螺紋價格表現明顯弱于板材的主要原因。

從鋼廠庫存來看,據中鋼協數據顯示,截止6月上旬末,會員企業鋼材庫存量為1272.34萬噸,旬環比減少7.59萬噸,降幅為0.59%;較5月上旬末減少96.06萬噸,降幅7.02%;比上年同期減少147.72萬噸,降幅10.4%。

與去年同期相比較,全國鋼材市場庫存增加57萬噸,鋼廠庫存減少148萬噸,市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期減少91萬噸,而上月為增加71萬噸。產業鏈庫存整體得到明顯消化,顯示鋼廠產銷銜接較為順暢,行業景氣度依然維持在較高水平。

2、 國內鋼材供給現狀分析

從鋼廠生產情況來看,據國家統計局統計,1-5月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為34683萬噸、30047萬噸和45368萬噸,同比分別增長4.4%、3.3%和0.8%。其中5月份粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為7226萬噸、6173萬噸和9578萬噸,同比分別增長1.8%、下降0.1%和下降1.9%。5月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產量分別為233.1萬噸、199.13萬噸和308.97萬噸,較4月份日均產量分別下降3.92%、下降4.54%和下降2.33%。

另據中鋼協統計,2017年6月上旬會員鋼企粗鋼日均產量185.93萬噸,旬環比增加9.54萬噸,增幅5.41%;全國預估日均產量235.89萬噸,旬環比增加9.19萬噸,增幅4.05%。

3、國內鋼材進出口現狀分析

從鋼材進出口數據來看,海關總署數據顯示,另據海關統計,2017年5月我國出口鋼材698萬噸,較上月增加49萬噸,同比下降25.9%;1-5月我國累計出口鋼材3419萬噸,同比下降25.7%。5月我國進口鋼材111萬噸,較上月增加3萬噸,同比增長1.8%;1-5月我國累計進口鋼材567萬噸,同比增長6.5%。

結合產量及進出口數據測算,1-5月份我國粗鋼和鋼材資源供應量分別為31660萬噸和42516萬噸,同比分別增長9.5%和增長3.9%。其中5月份我國粗鋼和鋼材資源供應量分別為6604萬噸和8991萬噸,同比分別增長6.3%和0.7%。

4、下月建筑鋼材供給預期

綜合來看,5月份受地條鋼清理整頓以及一帶一路會議期間鋼廠限產影響,國內鋼廠產能釋放受到壓制,市場資源供應壓力也有所減輕。6月上旬重點鋼企粗鋼日均產量大幅攀升,顯示鋼廠受高利潤刺激復產加快。加上部分電爐鋼廠恢復生產,市場前期資源規格短缺的現象已明顯緩解。預計6月份國內粗鋼產量環比將出現回升,市場供應壓力有所加大。

需求分析:6終端需求釋放持續低迷

●6滬建筑鋼材需求環比大降

●預計7建筑鋼材需求將小幅回升

三、 需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

6份國內處于高溫多雨的傳統消費淡季,工程施工有所放緩,加之鋼價大跌,終端用戶及中間商均觀望情緒濃厚,市場成交趨于低迷,西本新干線監測的滬線螺終端日均采購量環比大幅下降28.45%。從投資數據來看,1-5月房地產開發投資同比增長8.8%,增速較1-4月下降0.5個百分點,年內首次回落;基建投資同比增長16.66%,回落1.55個百分點,年初以來增速持續下滑。1-5月份房地產及基礎投資增速雙雙回落,國內鋼材市場需求顯露疲弱跡象。而1-5月份固定資產及房地產開發投資到位資金增速也均明顯回落,后期整體投資增速仍面臨較大的下行壓力。短期國內鋼市需求也將維持低位。

2、國內建設投資額度分析

從主要投資來看,1-5月份,全國固定資產投資同比增長8.6%,比1-4月份回落0.3個百分點。1-5月固定資產投資到位資金212281億元,同比下降0.1%,降幅比1-4月份收窄1.3個百分點。新開工項目計劃總投資162529億元,同比下降5.6%,這反映出未來投資動力仍不足。從三大投資來看:

房地產投資增速年內首降。1-5月份房地產開發投資同比增長8.8%,比1-4月份回落0.5個百分點。房地產各分項數據基本全面回落,1-5月份房屋新開工面積同比增長9.5%,增速比1-4月份回落1.6個百分點;房地產開發企業土地購置面積同比增長5.3%,比1-4月份回落2.8個百分點;商品房銷售面積同比增長14.3%,比1-4月份回落1.4個百分點;房地產開發企業到位資金同比增長9.9%,增速比1-4月份回落1.5個百分點。

基建投資增速繼續回落。1-5基建投資同比增長16.66%,回落1.55個百分點,年初以來增速持續下滑。5月單月基建投資同比增長13.1%(前值17.4%);受制于財政收支放緩以及金融去杠桿導致城投平臺融資放緩,后期基建或將放緩。同時,財預50號文、87號文對地方政府融資、購買服務等具體規范從嚴后,基建投資也將受到更多制約。

制造業投資大幅回落。1-5月制造業投資投資同比增長5.1%,增速提高0.2個百分點;5同比增長5.9%(前值3.2%)。一方面,有一定的低基數影響;另一方面,從行業來看,重卡和工程機械等銷售不錯,支撐其投資增速。考慮5-8月,去年制造業投資基數較低,對后續同比有一定支撐;不過工業品價格下降、盈利回落之后,制造業投資改善的空間相對有限。

2、下月建筑鋼材需求預期

從當前形勢來看,1-5月份房地產及基礎投資增速雙雙回落,國內鋼材市場需求顯露疲弱跡象。而1-5月份固定資產及房地產開發投資到位資金增速也均明顯回落,后期整體投資增速仍面臨較大的下行壓力。不過近期國務院常務會議明確,確保完成今年再開工改造600萬套的棚改任務,實施2018年到2020年3年棚改攻堅計劃,再改造各類棚戶區1500萬套。發改委會議明確要求全年要完成鐵路建設投資8000億元,要決戰三季度。鐵路及棚改建設的加速,對國內鋼市需求仍將形成較強拉動。預計下月國內鋼市需求或將低位小幅回升。

成本分析:進口礦價重回60美元上方

●6月原料價格繼續分化

●主要區域建筑鋼材出廠價格分析

●7月建筑鋼材成本走勢預測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國內原料價格走勢繼續分化,其中鋼坯、廢鋼價格大幅上漲,進口礦、焦炭價格先跌后漲,國產礦價格小幅下跌。根據西本新干線監測數據顯示,截至5月30日,唐山地區普碳方坯價格為3340元/噸,月環比上漲230元/噸;江蘇地區廢鋼價格為1720元/噸,月環比上漲150元/噸;山西地區焦炭價格為1540元/噸,月環比下跌30元/噸;唐山地區66%品味干基鐵礦石價格為630元/噸,月環比下跌30元/噸。與此同時,品位62%普氏鐵礦石指數為64.3美元/噸,月環比上漲6.9美元/噸。

分品種來看,本月唐山鋼坯價格強勢大漲,全月累計漲幅達230元/噸,創年內新高。本月軋材廠開工率維持高位,對鋼坯采購需求較大,鋼坯資源趨于緊張,價格也持續大漲。據統計,6月22日唐山倉儲鋼坯庫存15.38萬噸,周環比下降4.77萬噸,較今年最高點低87.62萬噸,庫存已降至極低水平。不過本月鋼坯價格大漲,而螺紋價格整體下跌,調坯軋材企業已基本沒有利潤空間,將制約后期鋼坯價格走勢。預計下月唐山鋼坯價格或將沖高回落。

本月國內焦炭先跌后漲,全月整體仍下跌30元/噸。上中旬焦化廠庫存壓力較大,鋼廠繼續積極壓價,下旬隨著幾大主要生產焦煤的集團在6-9月間調整生產計劃,以及中央環保組回訪山西,焦煤焦炭期貨較大幅度反彈,在一定程度上提振了市場信心,焦企心態逐步好轉,價格也開始止跌回升。當前鋼廠高爐開工率維持高位,鋼廠盈利也維持較高水平,部分鋼廠開始加大庫存回補力度。預計下月國內焦炭價格將震蕩上漲。

本月國內廢鋼市場一改前期低迷走勢,轉而連續大漲,全月累計漲幅達130-150元/噸。近期鋼廠電爐開工率逐步提升,轉爐添加廢鋼比例也在上升,對廢鋼需求維持旺盛。鋼廠為保證后期生產以及維持高利潤,開始加大廢鋼補庫力度,采購價格連續上調,其中江蘇沙鋼本月對廢鋼采購價格連續四次上調,累計上調幅度達到200-260元/噸,帶動廢鋼價格出現強勢上漲。預計7月廢鋼價格仍將延續漲勢。

從鐵礦石市場來看,本月國內鐵精粉價格上中旬震蕩下跌,幅度為40元/噸,下旬略有回漲。據國家統計局數據,5月我國鐵礦石原礦產量10748.1萬噸,同比增長3.8%;1-5月累計產量50852.7萬噸,同比增長10.4%。鐵礦石市場供應整體依然充足,鋼廠并不急于補充庫存,國產礦市場成交趨弱。不過在進口礦價跌破60美元/噸之后,多數國產礦已再次轉入虧損,本月國產礦開工率逐步下降。隨著進口礦價止跌反彈,國內礦山挺價意愿也在加強。預計下月國內鐵精粉價格將止跌趨穩。本月進口礦價格先跌后漲,普氏指數在6月上半月一度跌至54美元/噸,下半月展開反彈,在月末漲勢加速,最終沖至60美元/噸上方。截止6月29日,普氏62%進口礦指數報64.3美元/噸,較上月末上漲6.9美元/噸。5月我國進口鐵礦砂及其精礦9152萬噸,較上月增加929萬噸,同比增長5.5%;1-5月我國累計進口鐵礦砂及其精礦44457萬噸,同比增長7.9%。我國鐵礦石進口量繼續維持高位,港口鐵礦石庫存量也持續攀升,6月9日港口鐵礦石庫存歷史上首次攀升至1.4億噸,此后一直維持在1.4億噸上方運行。截止6月30日,國內主要港口進口鐵礦石庫存量達1.43億噸,較上月末增加390萬噸。不過近期鋼廠高爐開工率連續回升,部分鋼廠開始加大鐵礦石補庫力度,短期主流礦資源緊俏且集中在少數大戶手中,對礦價形成一定支撐。預計下月進口鐵礦石價格或圍繞60美元/噸關口波動。

6月份BDI指數震蕩上漲。截止6月29日,BDI指數收于920點,較上月末上漲42點,漲幅為4.78%。波羅的海國際航運公會(BIMCO)的數據顯示,截至目前,今年上半年全球新船訂單量達到1960萬載重噸,相比去年同期提高了20%。其中,VLCC新船訂單量達到2008年來最高,而散貨船手持訂單量則降至2004年以來的最低值。6月至今,全球新船訂單量共計310萬載重噸。其中,油船新船訂單量達到22艘、260萬載重噸,散貨船新船訂單量為50萬載重噸。油船訂單包括190萬載重噸的原油船(全部為蘇伊士型油船)和70萬載重噸成品油船。截止目前,散貨船手持訂單量已經從2014年7月的1.85億載重噸降至6130萬載重噸,是自2004年4月以來的最低水平。這表明,每個月散貨船交付量超過了同期的新船訂單量。近期南美及美灣糧食保持溫和,且鐵礦石補貨需求穩定。預計下月BDI指數仍將震蕩上漲。

2、主要區域建筑鋼材出廠價格分析

本月國內板材龍頭企業寶鋼、鞍鋼、武鋼相繼出臺7月份價格政策,對熱軋、冷軋等主流品種出廠價格維持不變,顯示板材企業訂單壓力緩解,挺價意愿增強。建筑鋼材企業在市場價格先跌后漲的情況下,在上中旬多數鋼廠出廠價格均連續下調,下旬部分鋼廠出廠價格上調。其中華東地區主導鋼廠沙鋼6月中旬對螺紋價格上調100元/噸,線材、盤螺價格不變;6月中旬線材、螺紋、盤螺價格均下調120元/噸;6月下旬線材、螺紋、盤螺價格均維持不變。全月鋼廠價格下調幅度大幅低于市場價格下跌幅度,顯示鋼廠挺價意愿依然較強。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述,當前鐵礦石供應整體依然寬松,但主流礦資源偏緊且主要集中在少數大戶手中,對鐵礦石價格仍將形成一定支撐。隨著國內幾大主焦煤企業提出減產計劃,以及鋼廠加大補庫力度,煤焦價格走勢趨于堅挺。而當前鋼廠訂單及資金壓力整體不大,挺價意愿較強。預計下月成本整體將小幅上漲。

宏觀經濟:經濟運行相對平穩

●宏觀經濟數據分析

●宏觀經濟走勢預測

五、宏觀分析篇

一、投資增速全面回落,鐵路及棚改投資有望加快

5月份經濟運行相對平穩,工業增加值和消費都持平于上個月,相對穩定,進出口超出市場預期,但投資增速出現下滑。5月規模以上工業增加值同比6.5%,較上月持平,略好于市場預期,1-5月工業增加值6.7%,比2016年全年6%的水平上臺階。5月社會消費品零售總額同比10.7%,較上月持平,繼續維持高位。1-5月份,全國固定資產投資同比增長8.6%,比1-4月份回落0.3個百分點,連續兩個月出現回落。在利潤方面,1-5月份,全國規模以上工業企業實現利潤總額29047.6億元,同比增長22.7%。最新公布的PMI數據顯示,6月份官方制造業PMI為51.7%,相比上月上升0.5個百分點,已經連續11個月在擴張區間運行,顯示制造業整體景氣度依然較強。

從對國內建筑鋼材需求關聯最為密切的房地產及基礎投資來看,增速雙雙回落。1-5月份房地產開發投資同比增長8.8%,比1-4月份回落0.5個百分點。1-5基建投資同比增長16.66%,回落1.55個百分點,年初以來增速持續下滑。1-5月,中國鐵路完成固定資產投資2179億元,同比增長2.5%,這一增速要遠低于公路建設32.7%、民航建設14.3%的同比增速,這也是近四年鐵路同比增速最小的一次。發改委近日召開鐵路建設項目前期工作協商會議,明確要求全年要完成鐵路建設投資8000億元,要決戰三季度,狠抓落實,確保如期完成新開工項目任務。而日前國務院常務會議明確,確保完成今年再開工改造600萬套的棚改任務,此外,實施2018年到2020年3年棚改攻堅計劃,再改造各類棚戶區1500萬套,進一步提高貨幣化安置比例。據測算,2017年至2020年,棚改將拉動投資12.9萬億元。隨著鐵路投資及棚改建設的加速,在有力對沖房地產投資增速下滑對需求形成的影響,三季度國內鋼市需求仍有望維持在較高水平。

二、鋼鐵去產能年度任務接近完成,但環保政策影響依然存在

發改委指出,截至5月底,全國已壓減粗鋼產能4239萬噸,完成年度目標任務84.8%,退出煤炭產能9700萬噸左右,完成年度目標任務65%。這意味著上半年不但地條鋼清理已經完成,5000萬噸的全年鋼鐵去產能任務也已基本完成,下半年供給側改革對鋼價走勢帶來的支撐力度或將有所趨弱。

但值得注意的是,供給側改革的目標是鋼鐵企業有合理利潤,同時負債率要降低到60%以下。目前看企業盈利明顯回升但基礎仍不牢固,行業資產負債率仍居高不高,因此鋼鐵供給側改革仍會繼續進行。7月份國務院將進行第四次大督查,其中各地鋼鐵、煤炭去產能執行情況是此次督查的重點工作之一,當前各地方政府已在相繼展開自查。而十九大召開前后,華北地區鋼廠環保限產也將是大概率事件。后期環保政策對供給形成的階段性影響仍不容忽視。

三、M2增速首次低于兩位數,央行政策不松不緊

據央行統計,5月末,廣義貨幣(M2)同比增長9.6%,增速分別比上月末和上年同期低0.9個和2.2個百分點。狹義貨幣(M1)同比增長17%,增速分別比上月末和上年同期低1.5個和6.7個百分點。M2增速首次低于兩位數,顯示金融去杠桿效果逐漸顯現。5月社融新增1.06萬億,較上月進一步顯著回落,前值1.39萬億元。5月人民幣貸款增加1.11萬億元,較4月基本持平,同比多增1264億。5月份信貸規模持續處于高位,為6月份市場資金面提供了較強支撐。

從資金面看,央行對市場較為呵護,6月初向市場投放足額的跨季流動性,央行官員也表示去杠桿已取得初步成果,下一步去杠桿有望更加“溫和”。本月央行的公開市場操作充分體現了 “不松不緊”精準投放,在前兩周連續投放資金,后兩周則連續回籠資金,尤其是自6月22日央行罕見地連續6天暫停公開市場操作,連續8天在公開市場凈回籠資金,央行6月份累計在公開市場凈回籠資金1800億元。央行曾在6月初為補充跨季流動性而重啟28天逆回購操作,因此,7月將面臨資金集中到期。Wind統計顯示,7月共有9175億元資金到期,其中逆回購有5600億元,MLF有3575億元。約七成資金量將在上半月到期。不過,隨著央行公開市場操作更加精準以及加強預期管理,7月的流動性應該不會明顯緊張。

國際市場:6月國際鋼價漲跌互現

●國際主要鋼材市場分區域分析

●國際鋼材市場下月震蕩運行

六、國際市場篇

根據西本新干線綜合處理的數據(如上表)顯示,6月份國際鋼市漲跌互跌,窄幅震蕩。具體數據如下:

螺紋鋼價格漲跌互現。歐美市場方面:6月與5月同期相比較,美國鋼廠價格持平,進口價格下跌10美元/噸。同期,歐盟鋼廠價格上漲4美元/噸,進口價格下跌34美元/噸,德國市場價格上漲19美元/噸。

亞洲市場方面:中國市場價格下跌40美元/噸,中國出口價格上漲15美元/噸;韓國市場報價下跌4美元/噸;日本市場價格下跌1美元/噸,出口價格持平。另外,中東進口價格持平,土耳其出口價格下跌25美元/噸,獨聯體國家出口報價下跌5美元/噸。

方坯價格小幅波動:6月份與5月同期相比較,土耳其出口報盤(FOB價)下跌20美元/噸,獨聯體出口黑海報盤(FOB價)上漲6美元/噸;與此同時,中東市場進口價格下跌10美元/噸,東南亞進口(CFR)價格上漲15美元/噸。

據國際鋼協統計,2017年5月全球67個納入世界鋼協統計的國家和地區粗鋼產量為1.433億噸,同比增長2.0%,連續12個月同比增長。5月份,中國粗鋼產量為7230萬噸,同比增長1.8%;日本粗鋼產量為900萬噸,同比增長0.1%。在歐盟境內,2017年5月,德國粗鋼產量為380萬噸,同比下降1.4%;意大利粗鋼產量為210萬噸,同比下降4.1%;法國粗鋼產量為140萬噸,同比增長21.5%;西班牙粗鋼產量為120萬噸,同比下降3.7%。2017年5月,美國粗鋼產量為700萬噸,同比增長0.2%。巴西粗鋼產量為290萬噸,同比增長13.2%。5月,全球粗鋼產能利用率為71.8%,同比增長0.5個百分點,環比下降1.8個百分點;全球粗鋼日均產量為461萬噸,環比下降2.5%。

總結來看,6月份國際鋼材市場漲跌互現,全球鋼鐵貿易摩擦再次升溫。7月份隨著消費淡季的到來,預計國際鋼價仍將弱勢運行。

七、綜合觀點篇

全面總結一下2017年7月份分析報告內容,西本新干線分析認為,7月份國內鋼價基礎運行條件如下:

其一、需求層面。1-5月份房地產及基礎投資增速雙雙回落,加之6月份處于高溫多雨季節,整體終端需求表現較為低迷。7月份仍是傳統消費淡季,在房地產投資面臨趨勢性下行的局面,整體需求低迷的局面難以明顯改變。不過,近期國務院及發改委相繼對棚改和鐵路建設進行部署,三季度棚改和鐵路建設有望出現加速,對國內鋼市需求仍將形成一定提振。預計下月國內鋼市需求或將低位小幅回升。

其二、供給層面。5月份受地條鋼清理整頓以及一帶一路會議期間鋼廠限產影響,國內鋼廠產能釋放受到壓制,市場資源供應壓力也有所減輕。6月上旬重點鋼企粗鋼日均產量大幅攀升,顯示鋼廠受高利潤刺激復產加快。加上部分電爐鋼廠恢復生產,市場前期資源規格短缺的現象明顯緩解。不過在傳統消費淡季市場及鋼廠庫存都沒有出現明顯累積,特別是本周社會庫存及鋼廠庫存均全面下降,或顯示當前市場供需形勢整體依然良好。此外,本月板材價格走勢明顯強于建材,部分前期轉產的鋼廠將會逐步將鐵水回流向板材,將有利于減輕建材市場供應壓力。

其三、成本因素。6月份國內鋼價大幅下跌,而進口礦價格出現上漲、煤焦價格先跌后漲,鋼鐵企業盈利從高位明顯回落。截止6月30日,西本鋼材指數較上月末下跌150元/噸,同期成本指數上漲37元/噸,華東地區螺紋鋼生產企業平均噸鋼毛利為1039元/噸,依然處于高位。當前鐵礦石供應整體寬松,但主流礦資源偏緊且主要集中在少數大戶手中,對鐵礦石價格形成較強支撐。隨著國內幾大主焦煤企業提出減產計劃,以及鋼廠加大補庫力度,煤焦價格走勢趨于堅挺。而當前鋼廠訂單及資金壓力整體不大,挺價意愿較強。預計下月成本整體將小幅上漲。

其四、宏觀層面。1-4月份多項經濟指標增速出現回落,使得市場一度對二季度及下半年經濟走勢普遍悲觀。5月份各項經濟數據除投資繼續回落外,進出口、工業增加值、工業企業利潤等經濟數據均超出預期,6月份制造業PMI更是在淡季大幅回升,顯示國內經濟整體表現依然平穩,前期悲觀的預期逐步得到修復。此外,6月份市場資金也沒有出現預期中的緊張現象,央行公開市場操作更加精準,7月份隨著半年末因素的消除,資金有望穩中偏寬松。

綜上,筆者個人最后對2017年7月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測:7月份國內鋼價或將震蕩趨高。一是經過6月份的分化走勢之后,螺紋利潤收縮而板材利潤大幅攀升,后期板材繼續轉產螺紋動力趨弱;二是北方地區環保治理及去產能仍在發力,6月底濟南鋼鐵全面關停,唐山津西正達等部分鋼廠在產高爐關停,市場供應收縮預期仍在;三是鐵路投資以及棚戶區改造有望在三季度加速,將有力對沖地產投資下行對鋼市需求形成的沖擊。而隨著期貨的連續走強,期現價差收復到合理水平,市場心態也普遍好轉。基于此,預計7月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準),或將在3750-3950元/噸區間震蕩運行。[文]西本新干線特邀評論員2017-6-30

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